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避险情绪高涨 贵金属价格再创十年新高 后市或上行乏力

2023-05-06 10:54:47来源:生意社

金价再创10年新高

金价再创10年新高。据生意社商品行情分析系统显示,2023年5月5日黄金现货市场价格452.75元/克,较节前现货市场均价上涨1.81%,较上月月初(4月1日)上涨3.03%

白银节后上涨4.58% 较近一年低位上涨42.49%


【资料图】

据生意社商品行情分析系统显示,2023年5月5日白银市场均价5839.33元/千克,较节前现货市场均价上涨4.58%,较上月月初(4月1日)上涨10.18%,较年初(1月1日)现货市场价格早盘均价5345元/千克,上涨9.25%。近1年低位出现在2022年7月18日,目前价格较低位上涨42.49%。

贵金属与原油价格走势一览

前期贵金属与原油趋势相关性较强,2022年下半年之后贵金属价格还是有所筑底企稳,宏观因素对他们的影响因子的大小程度开始出现差异化。3月下旬贵金属和原油趋势开始趋同,但是4月中旬之后,趋势又开始背离。主要是由于避险情绪对贵金属行情抬升的影响加大。

近1年贵金属黄金白银价格趋势对比一览

2022年贵金属黄金白银涨跌趋势趋同,但是在4-8月份白银跌幅较深,近期回暖更明显,12月白银延续上月强势行情,黄金开始高位盘整。进入2023年贵金属黄金、白银高位盘整,2月小幅回落,3月以来贵金属价格开始上行。

政策逻辑面

美联储5月加息25BP落地,鲍威尔对进一步利率政策言论鸽派,导致后续货币政策收紧有趋缓预期,利空尽头便是利好;加上节假日期间美国银行危机再次引发关注,美国区域性银行和 债 务上限的担忧,导致市场避险情绪抬升,贵金属价格再度创新高。整体来看,短期内依旧处于加息周期内,加息预期证伪前,贵金属上行空间始终受制。周五夜盘贵金属价格回调主要是由于美国就业数据强于预期,非农就业数据显示,美国雇主在4月份提高了招聘人数,同时提高了工资。这令市场对美联储降息的预期有所降温。虽然周五的就业数据不会导致美联储在6月份加息,但是足以让那些热盼美联储很快降息的人头脑冷静。美国利率保持在高位时间越长,就对非计息的黄金越构成压力。

基本面逻辑

1. 国内贵金属消费转好

据中国黄金协会最新统计数据显示,2023年第一季度全国黄金消费量291.58吨,与2022年同期相比增长12.03%。

其中:黄金首饰189.61吨,同比增长12.29%;金条及金币83.87吨,同比增长20.47%;工业及其他用金18.10吨,同比下降16.90%。

2. 央行购金需求旺盛

全球央行2022年购金量达1136吨,创历史新高,且2023年该趋势仍在延续。2023年一季度,全球央行维持对黄金的净买入,各国央行和其他机构第一季度购买了228吨黄金,同比增长176%。其中,新加坡金管局今年前两个月购入51.8吨黄金;中 国 央 行 已连续五个月增持黄金。中国人民银行自2022年11月至2023年3月连续五个月增持黄金,其中一季度合计增持黄金57.85吨。截至3月底,我国黄金储备达到2068.38吨。

3. 国内供给同比增长

2023年一季度,国内原料黄金产量为84.972吨,与2022年同期相比增产1.571吨,同比增长1.88%,其中,黄金矿产金完成66.506吨,有色副产金完成18.466吨。其中大型黄金企业(集团)境内矿山矿产金产量32.717吨,占全国的比重为49.19%。紫金矿业、山东黄金和赤峰黄金等企业 境 外 矿山实现矿产金产量14.395吨,同比增长29.17%。

另外,2023年一季度进口原料产金29.901吨,同比增长24.41%,若加上这部分进口原料产金,全国共生产黄金114.873吨,同比增长6.92%。

贵金属高位盘整概率加大

目前贵金属价格已经接近近十年新高,前期我们预计的高通胀下高加息治理下,海外经济出现衰退的节奏可能会导致避险情绪相对饱满,目前基本已经在价格上有所体现。全球部分央行增持黄金储备,对金价也形成一定支撑。

但是5月假期国内消费展现的经济活力加上中国一季度经济数据增长4.5%,高于预期的经济数据部分缓解了全球经济衰退的担忧,叠加美联储高息状态,一定程度压制无孳息资产贵金属的价格。

预计短期内贵金属价格或上行乏力,高位震荡盘整为主,中长期依旧看多。

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