贵金属期货:
【资料图】
【品种观点】
前一交易日期间，美国公布数据显示，美国5月零售销售月率为0.3%，意外高于预期值-0.1%，低于前值0.4%，影响市场对美经济活动的预期，另一方面，美联储隔夜逆回购规模跌破2万亿美元，达到去年6月以来的最低水平，显示银行业释缓，进一步影响经济向好预期，美股整体大幅上行收涨，美10年期国债收益率回落至3.7260%，美元指数大幅回落至102美元附近，贵金属价格延续微弱盘整走势，COMEX金价微涨0.6952%，COMEX银价微跌-0.1879%，COMEX金、银价差比率扩张至82.2839，建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者继续持有策略持仓，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。
【多空方向】
宽幅震荡。
股指：
周四晚道指上涨1.26%，纳指上涨1.15%。后市研判：宁德时代周四大涨8%，带动了新能源车和动力电池板块上涨。光伏板块全线大涨，硅料价格已跌至6.5万元/吨，光伏产业链各环节库存减值风险已基本解除，后期光伏产业链有望恢复正常运转。新能源板块和泛AI板块仍存在翘翘板关系，泛AI板块周四普遍回落整理。从两市主要指数的运行性质上看，尚不能判断二浪回调已完全结束，后市两市主要指数仍需一个震荡整理过程。权益类持仓可使用股指期货对冲风险。期现对冲策略为：主题ETF轮动 VS 空沪深300指数。
多空方向：震荡整理
国债：
周四央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作和2370亿元1年期MLF操作，中标利率分别为1.9%、2.65%，上次分别为1.9%、2.75%，当日有20亿元逆回购和2000亿元MLF到期。如我们在13日发表的《央行调降公开市场逆回购利率》中的预测，央行调降1年期MLF 10个基点。本月MLF超额续做，周四央行通过MLF净投放370亿元。周四货币市场短期利率较上一交易日小幅波动，DR001加权平均1.43%，上一交易日1.31%；DR007加权平均1.82%，上一交易日1.83%。银行间国债现券收盘收益率较上一交易日大幅上行，2年期国债到期收益率上行3.28个BP至2.18%，5年期上行3.86个BP至2.44%，10年期上行3.04个BP至2.65%，30年期上行3.04个BP至3.03%。周四国家统计局公布5月份70个大中城市二手住宅销售价格，一线城市二手住宅环比由上月上涨0.2%转为下降0.4%，二、三线城市二手住宅销售价格环比由上月持平分别转为下降0.3%和0.2%。1-5月份，全国固定资产投资同比增长4.0%，逊于市场预期的4.5%，1-4月份累计同比增长4.7%。5月全国商品房销售面积同比下降19.7%，4月为下降11.8%。5月份规模以上工业增加值同比实际增长3.5%，不及市场预期的4.1%。5月份，全国服务业生产指数同比增长11.7%，社会消费品零售总额同比增长12.7%，保持了较高的增速。5月城镇调查失业率5.2%，与4月持平，16-24岁年轻人的调查失业率从4月的20.4%小幅上升至20.8%。国内结构性失业的压力仍大。5月经济数据显示内生动力不足，这也是近日央行降息的原因，我们预期未来政策还会有一些措施来推动经济稳增长。商务部新闻发言人周四表示，将推动出台支持恢复和扩大消费的一系列政策措施。周四欧洲央行公布6月利率决议，决定将三项政策利率均上调25个基点，其中存款利率达到3.50%，符合市场预期。国债期货市场经过周四大幅回调后，短线或宽幅震荡。
【操作建议】
交易型投资适量资金波段操作。
多空方向：宽幅震荡
工业硅
【品种观点】
期货市场方面，上一交易日，2308合约日内震荡下行，盘内跌破12500，收于12370元/吨，较上日下跌195元/吨，跌幅1.55%。
现货方面，上一交易日中国工业硅市场参考价13415元/吨，较上一日价格持平。由于西北大厂价格，华东、西南等多地中小硅厂抵触情绪较重，供应市场出现僵持局面。且南北产品质量存在差异，消费受众不同，下游按需采购。
有机硅方面，有机硅市场价格中心再次下移，龙头企业报价继续走低，单体厂面临较大压力。终端消费依然表现疲软，持货商出货不顺畅，供需矛盾难以缓解。
铝合金方面，云南地区即将复产，但地产数据表现不佳，铝价下行。
市场总体来看，目前工业硅成本端依旧缺乏支撑，终端消费依旧疲软，产业链目前走势偏弱，预计仍处于弱势震荡运行。
【操作建议】
观望或短线操作
【多空方向】
震荡偏弱运行
橡胶、20号胶：
【品种观点】
国内外主产区新胶供应呈现稳步增长态势，伴随中国天胶库存继续降库预期，供应端对胶价制约有限。需求来看，轮胎市场稳中偏弱，成品库存增势不减，端午节前后消费需求有限，难以有效驱动胶价上行，预计胶价短期或维持区间震荡。
【操作建议】
观望或短线参与
【多空方向】
震荡
PTA：
【品种观点】
成本端，市场对欧美经济衰退担忧仍存，美元指数下跌，原油价格震荡；然PTA加工区间压缩至低位，供应端意外减产，价格继续下行空间有限，同时需求端负反馈升温，限制价格上行，预计短期PTA价格高位震荡，后续需关注国际油价、PTA工厂检修情况。
【操作建议】
观望或短线操作
【多空方向】
区间震荡
乙二醇：
【品种观点】
成本端，市场对欧美经济衰退担忧仍存，美元指数下跌，原油价格震荡；供需方面，目前乙二醇供应较充足，下游聚酯开工率较高，刚需支撑较强；预计短期乙二醇震荡偏强，后续需关注原油价格及乙二醇装置变动。
【操作建议】
观望或短线操作
【多空方向】
震荡偏强
甲醇：
【品种观点】原油反弹，煤炭价格企稳反弹。本周国内甲醇开工下降，港口和产区小幅去库，下游烯烃需求提升，关注浙江兴兴烯烃装置和江苏斯尔邦装置动态。传统需求加权开工下降，海外甲醇装置陆续重启，宏观情绪回暖，短期甲醇期价宽幅振荡。
【操作建议】观望或区间操作
【多空方向】
振荡
尿素：
【品种观点】化工煤价格企稳反弹，本周内地尿素企业继续大幅去库，但供应仍维持高位，企业预收订单下降。东北玉米追肥逐步跟进，工业需求弱稳，短期宏观情绪回暖，预计尿素期价震荡为主。
【操作建议】
观望或短线操作【多空方向】
震荡
焦炭：
【品种观点】
焦炭市场暂稳运行，钢材价格上涨带动投机需求增加，市场情绪明显改善，期货盘面连日拉涨。由于终端需求仍处于淡季，焦炭需求能否持续仍然存疑，仍需关注近期需求端有无政策刺激。预计短期内焦炭期价震荡反弹为主。
【操作建议】
建议短线操作。
焦煤：
【品种观点】
焦煤整体供需仍偏宽松。供给端，国内炼焦煤生产正常，甘其毛都口岸日通关回升。需求端，随着钢材价格上涨，钢厂利润恢复，补库需求有所增加。贸易商也陆续入场，囤货需求增加。预计倚焦煤期价以震荡反弹为主。
【操作建议】
建议短线操作。
铁矿石：
【品种观点】
中钢协统计口径行业仍一定程度复产，钢企对铁矿石存量需求存在，增量需求需关注行业盈利水平；海外矿山港口库存为一年期历史高位，后期均将转化为发货量，港口铁矿石库存在1.27亿吨上下波动，库存总量处于同期正常水平，暂无明显压力，钢厂库存继续创新低；铁矿石下方成本支撑相对较强。矿价持续回升，防范政策风险。
【操作建议】
短线参与，高位追多谨慎
【多空方向】中长期震荡偏弱
螺纹：
【品种观点】
1-5月全国粗钢产量同比增长1.6%，按照目前的水平后期粗钢压减政策实施空间有限。房地产行业多项指标同比降幅继续扩大，但5月新开工面积、施工面积及销售面积环比增长，是否就此逐步改善还需要继续关注。本周螺纹产量环比微降，社会库存降幅提高。目前处于消费淡季，全国多地高温对下游施工有影响。供需基本面暂无明显矛盾，价格宽幅震荡。
【操作建议】
宽幅震荡，短线参与
【多空方向】宽幅震荡
硅铁
【品种观点】
硅铁跟随黑色展开反弹，但基本面仍处弱势，开工率低库存大需求弱，短期供需难以改善，同时有降库迹象，预计短期硅铁期价反弹震荡为主，尚不能确定反转。
【操作建议】
关注钢招节点，成本端远月战略布局与钢招节点套保思路。
【多空方向】
震荡偏弱
锰硅
【品种观点】
锰硅震荡下行，锰矿价格继续承压，钢厂低库存但没有补库意愿，社会库存消化不畅。预计短期锰硅期价反弹震荡为主，尚不能确定反转。
【操作建议】
关注钢招节点，成本端远月战略布局与钢招节点套保思路。
【多空方向】
震荡偏弱
铝
【品种观点】国内政策逐渐落地，预计LPR非对称降息，隔夜铝价体现国内社融回落，房地产销售不佳等现实偏弱的影响，偏弱调整。云南强降雨，供给复产预期增强，但是尚未兑现，国内社库延续去化，铝棒库存小幅累积，表明在需求转弱的情况下，供需矛盾在切换。成本端，氧化铝、电力，阳极均下价格，利润空间再度走扩。短期内铝受行业集中度、国内政策预期增强影响偏强震荡对抗性加强，低库存高BACK但去库缓压制升水，后市看供给恢复和政策博弈的结果。
【操作建议】
建议短线区间操作。空头保值继续持有看跌期权。主力合约支撑位18100元/吨，第一压力位18600元/吨.伦铝区间为2200美元/吨-2270美元/吨。
【多空方向】
震荡，有回调风险。
铜:
【品种观点】访华和国内降息预期落地，预计LPR非对称下调，隔夜乐观情绪持续主导；欧洲通胀持续高企，央行衰退基础上再加息，美指大幅下挫，隔夜铜价上涨。铜的基本面上，检修季，矿端供给相对偏多，加工费高位，需求尚待政策效力发挥。美5月财政预算赤字超两万亿，谨防发债引发的流动性风险导致盘面回落。预计震荡偏强运行，谨防国内政策落地后现实偏弱的阶段性回调，中期看政策预期与海外流动性冲击和全球需求走弱的博弈。
【操作建议】
建议尝试高频短多或观望。主力合约支撑位67000元/吨，第一压力位68500元/吨.伦铜区间为8400美元/吨-8650美元/吨。
【多空方向】
高频短多
棉花
【品种观点】
美棉继续下跌，因出口销售数据不佳，整体美棉期价仍处于区间振荡行情之中。郑棉振荡整理，短期保持振荡态势，中长期上涨趋势不变。
【操作建议】
多单持有。
【多空方向】多
白糖:
【品种观点】
ICE原糖小幅上涨，期价呈现偏强振荡态势，巴西雷亚尔走强及原油上涨均提供支撑。郑糖振荡整理，短期期价保持高位振荡态势，整体突破方向仍不明确。
【操作建议】
观望。
【多空方向】振荡
玉米：
【品种观点】
美国天气升水预期叠加黑海谷物协议再起波澜，隔夜CBOT玉米期货大幅上涨；渠道库存偏低支撑国内玉米现货稳中偏强，同时小麦持续替代叠加巴西二茬玉米即将上市，施压玉米上方空间；外盘走强带动内盘短线继续冲高，中线看空思路不变。
【操作建议】
C2309、C2311合约突破短线压力位，前期卖保和空单建议离场观望。
多空方向：短线反弹，中线看空
生猪：
【品种观点】
阶段性看涨预期仍存，养殖端惜售情绪渐强，今日早间猪价稳中有涨，河南涨至14.2-14.6元/公斤，四川稳定至13.8-14.2元/公斤；当前生猪整体供应仍相对充足，阶段性反弹预期仍存，关注此轮猪价上涨能否持续来进一步兑现反弹预期；期货盘面2309合约在涨价预期下短线反弹向上继续试探压力位，2311/2401合约能否形成上涨趋势关注仔猪价格和淘汰母猪节奏。
【操作建议】
观望为主，LH2309合约上方压力16600-17000，LH2311合约上方压力17600-18000，等待趋势明朗后的波段交易机会。
多空方向：短线反弹，中线看空
【格林大华期货研究所】
期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考
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